国务院日前召开常务会议，进一步部署稳经济一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。

         近日，美国贸易代表办公室（USTR）发表声明，宣布豁免352项从中国进口商品的关税，豁免期为2021年10月12日至2022年12月31日。此次获得关税豁免的产品中包括球铸铁制型角旋塞阀体、便携式户外炊具套件、由钢丝组成的烤架、钢铁制厨房和餐桌用具、螺旋千斤顶和剪刀式千斤顶、气体点火安全控制器等多个五金品类，涵盖建筑五金、工具五金、燃气用具、烹饪炊具等大类。

        全球工具行业市场约900-1,000亿美元，中国制造，欧美消费。工具主要包括动力工具、户外动力工具(OPE)、手工具、工具箱柜等品类，2020年全球市场分别约400/250/150-200/80亿美元。欧美占全球工具行业需求约8成，同时中国占全球工具行业供给8成以上。产业中品牌方和渠道方占据核心利润，全球形成庞大的国际分工体系，基于产业链复杂度，即便在劳动力成本优势逐渐被东南亚赶超的情形下，中国的产业链地位依然相对稳固。

　　产品电动化、无绳化发展，中国企业全球份额持续上升。1)动力工具：2020年电动化率约74%，无绳化率近50%，我们认为电动化、无绳化趋势仍将延续。创科实业创科实业已成长为全球第一大电动工具企业；2)OPE:2020年电动化率不足20%，燃油产品仍占主导，产品升级空间较大，电动OPE市场集中度高，4家中国企业占据全球50%份额，其中创科实业、泉峰控股泉峰控股为行业前二；3)手工具：SKU较多，市场较动力工具更分散。美国史丹利史丹利百得和APEX行业领先，巨星科技巨星科技紧随其后，凭借优质的供应链管理能力，中国企业在渠道商的份额保持提升。

　　往前看，我们认为中国品牌将持续实现全球替代。全球工具行业整体具有稳定性特征，呈现出“GDPGDP+”的增长特性，过去10年行业增长CAGR在5%-10%。2020年疫情加速了中国企业的份额上升，凭借稳定的产能供给，中国企业在渠道商的供应地位明显提升。我们认为在产业链优势和工程师红利带动下，中国企业将继续具备技术优势和性价比优势，全球替代步伐仍将延续。中国企业较海外企业更早挖掘和把握动力工具行业锂电化、无绳化趋势，三电技术积累更深，且产业链向中国转移的趋势有望帮助中国企业进一步降本增效。

风险

　　加息致美国地产和居民DIY需求承压；原材料、运费、汇率、关税等成本变动；新产品品类替代。